SpaceX cierra con Apollo la mayor financiación de unidades de procesamiento gráfico por 40.000 millones de dólares

La compañía «SpaceX» ha anunciado un compromiso vinculante de financiación cercano a los 40.000 millones de dólares destinado a la compra de chips de inteligencia artificial y del equipamiento de centros de datos asociado, según una comunicación regulatoria presentada por la empresa. La compañía describió el acuerdo como la mayor financiación vinculante de unidades de procesamiento gráfico (GPU) hasta la fecha, un paso que revela la magnitud de la apuesta financiera que exige construir una capacidad de cómputo capaz de competir con los grandes proveedores de inteligencia artificial.

¿Cómo funciona esta operación?

La estructura financiera del acuerdo no es un préstamo tradicional, sino un esquema de arrendamiento operativo. Una entidad gestionada por la firma de inversiones privadas «Apollo Global Management» adquirirá los chips y los servidores asociados para luego arrendarlos a SpaceX. Los contratos de arrendamiento se extienden aproximadamente entre cinco años y cinco años y tres meses, y la vigencia de cada contrato comienza en el momento de la entrega del lote de equipos correspondiente.

La compañía prevé completar la operación antes de que finalice el año en curso, sujeto al cumplimiento de las condiciones de cierre, de modo que los contratos de arrendamiento entren efectivamente en vigor durante el primer semestre de 2027, en paralelo a la llegada de los chips y los equipos. Apollo señaló que la financiación contribuirá a suministrar los chips «Vera Rubin» de próxima generación de Nvidia, en beneficio de lo que describió como el proyecto de expansión de la computación terrestre de SpaceX.

¿Por qué arrendar en lugar de endeudarse?

La principal ventaja de este modelo es que abre un canal de financiación alternativo, al margen de los mercados de deuda tradicionales, que se han vuelto más cautelosos frente a las empresas de infraestructura de inteligencia artificial. El director financiero de la compañía, Brett Johnsen, afirmó que este esquema «diversifica las fuentes de financiación y cubre una parte considerable de las necesidades financieras requeridas para ejecutar los planes de crecimiento», y añadió que la empresa registra periodos de recuperación del capital invertido en infraestructura de inteligencia artificial inferiores a un año a medida que amplía su capacidad de cómputo.

Desde una perspectiva contable y operativa, el arrendamiento ofrece varias ventajas:

• Distribuir la carga de los enormes gastos de capital a lo largo de varios años en lugar de asumirlos de una sola vez.
• Aliviar la presión sobre el balance y sobre los ratios de endeudamiento asociados a las emisiones de bonos.
• Mayor flexibilidad para seguir el ritmo de los acelerados ciclos de renovación de chips en el mercado de la inteligencia artificial.
• Vincular el inicio del compromiso financiero a la fecha de entrega efectiva de los equipos y no a la fecha de firma del contrato.

Cifras que explican la motivación

El acuerdo llega tras un sólido tercer trimestre fiscal para las actividades de inteligencia artificial de la compañía, que incluyen el chatbot «Grok», la herramienta de programación «Cursor» y el negocio de computación en la nube. Este segmento superó las previsiones de los inversores y generó 7.600 millones de dólares de unos ingresos totales de 14.600 millones, es decir, más que la suma de lo aportado por el servicio de internet satelital «Starlink» y las operaciones de lanzamiento de cohetes juntos.

En contrapartida, los gastos de capital se elevaron a cerca de 20.000 millones de dólares, frente a 6.900 millones en el mismo periodo del año anterior, como resultado de la aceleración en la ampliación de la huella de cómputo. El director financiero indicó en la llamada de resultados que la compañía prevé gastar entre 35.000 y 40.000 millones de dólares solo en el último trimestre, una cifra que explica por qué la estructuración financiera creativa se ha convertido en una necesidad y no en un lujo.

Un mensaje al mercado de las «nuevas nubes»

Elon Musk aprovechó el anuncio para comentar la situación de los competidores especializados únicamente en el alquiler de capacidad de cómputo. Basándose en la calificación crediticia de la compañía y en los flujos de caja estables procedentes de Starlink y de las operaciones de lanzamiento, Musk consideró que los mercados de deuda han cerrado prácticamente sus puertas a las empresas que no cuentan con fuentes de ingresos relevantes fuera de los centros de datos de inteligencia artificial. Y previó que el sector de las «neoclouds» —que engloba a más de 200 empresas creadas exclusivamente para alquilar unidades de procesamiento destinadas a cargas de trabajo de inteligencia artificial— vivirá una amplia oleada de quiebras y fusiones, y estimó que solo unas pocas lograrán sobrevivir.

¿Qué significa esto para el mercado?

La implicación más relevante de esta operación es que la financiación de la infraestructura de inteligencia artificial se está desplazando gradualmente desde los mercados públicos de bonos hacia el capital privado y las firmas de inversión alternativa, que encuentran en activos como las unidades de procesamiento una garantía tangible y un rendimiento contractual a largo plazo. Esto significa que el acceso a la financiación dependerá de la calidad del balance y de la diversificación de los ingresos, y no solo del volumen de demanda de capacidad de cómputo.

Para las empresas e instituciones que planifican proyectos de inteligencia artificial, el mensaje implícito es claro: el coste de la computación avanzada seguirá siendo elevado y la competencia por la capacidad se intensificará, lo que convierte la elección de un proveedor con verdadera solidez financiera en un factor decisivo para garantizar la continuidad del servicio a largo plazo.

✦ بقلم فريق دروب أيديا