¿Puede la inteligencia artificial justificar una factura de 3 billones de dólares?

Una cifra que redibuja el mapa de la industria

Hace tres años, David Cahn, socio del fondo de inversión Sequoia, realizó unos cálculos detallados que revelaron la magnitud de la apuesta que las empresas de Silicon Valley estaban haciendo en inteligencia artificial. Partiendo en 2023 de las cifras de ingresos de Nvidia por la venta de unidades de procesamiento gráfico, Cahn estimó entonces que la industria necesitaría generar 200.000 millones de dólares en ingresos para recuperar el capital invertido en infraestructura. Fue una advertencia y un llamado explícito a los emprendedores para que desarrollaran productos y servicios capaces de aprovechar esa inmensa infraestructura y sufragar sus costes.

Hoy, tres años después de una expansión vertiginosa, Cahn regresa con una estimación nueva y más inquietante: calcula que el gasto en infraestructura de inteligencia artificial alcanzará 1,5 billones de dólares solo en 2026, y que el conjunto de la industria deberá generar al menos 3 billones de dólares en ingresos para justificar ese desembolso acumulado. El propio Cahn reconoce que esta cifra podría quedarse corta, ya que los costes de memoria siguen escalando y los chips especializados en inferencia proliferan, elevando constantemente el umbral de rentabilidad.

La brecha entre gasto y retorno

Por otro lado, los ingresos actuales de las principales empresas del sector están aún lejos de tranquilizar a los inversores. Anthropic tiene unos ingresos recurrentes anuales estimados en torno a 60.000 millones de dólares, mientras que OpenAI anunció ingresos superiores a 13.000 millones de dólares durante 2025, con previsiones de llegar a los 20.000 millones antes de que concluya el año. Son cifras notables, sin duda, pero siguen siendo insuficientes frente a la magnitud de la brecha que hay que cerrar.

A pesar de estos desafíos, los analistas observan que los gigantes tecnológicos —Google, Meta, Microsoft y Amazon— anticipan un salto significativo en sus flujos de caja libres hacia 2028, a medida que comiencen a dar frutos las cuantiosas inversiones en inteligencia artificial. Sin embargo, estas previsiones conllevan un elevado grado de incertidumbre.

Riesgos económicos que trascienden el sector

Torsten Slok, economista jefe de Apollo Global Management, identifica una serie de riesgos que podrían desestabilizar este panorama optimista, entre los más destacados:

• Una migración acelerada de numerosas organizaciones hacia modelos de código abierto más económicos, especialmente los modelos chinos, en lugar de los desarrollados por los laboratorios líderes.
• Una caída sostenida en el precio de los tokens, dado que el CEO de OpenAI, Sam Altman, ha declarado que los modelos más recientes de la compañía son un 54% más eficientes en tareas de programación.
• La posibilidad de que esta mayor eficiencia no se traduzca en un incremento proporcional del uso total, lo que reduciría los márgenes de beneficio de las empresas de infraestructura tecnológica para IA.

La creciente eficiencia es un arma de doble filo: si bien reduce los costes para los usuarios y facilita la proliferación de agentes de inteligencia artificial, al mismo tiempo amenaza con erosionar los retornos de las empresas que han construido su modelo de negocio sobre la venta de grandes volúmenes de tokens computacionales.

Un riesgo que amenaza la macroeconomía

Slok va más allá de las preocupaciones sectoriales y advierte de que el fracaso de las grandes tecnológicas en alcanzar sus objetivos financieros podría desencadenar consecuencias económicas de amplio alcance. Dado que el peso de los índices bursátiles se concentra en un número reducido de empresas gigantes, una decepción en sus resultados no se limitaría al sector tecnológico, sino que podría empujar a la economía estadounidense hacia la recesión y exponer al índice S&P 500 a una corrección severa.

Esta realidad coloca a inversores y tomadores de decisiones ante una pregunta fundamental que no admite demora: ¿serán las aplicaciones reales de la inteligencia artificial suficientes para justificar estas grandes apuestas? ¿O la brecha entre la ambición y el retorno seguirá ensanchándose hasta que llegue el momento de la verdad a finales de esta década?

✦ بقلم فريق دروب أيديا