ميتا تبتكر فئة أسهم جديدة لتمويل توسّعها في الذكاء الاصطناعي

تتجه شركة ميتا إلى خطوة مالية غير مألوفة لتمويل طموحاتها المتسارعة في مجال الذكاء الاصطناعي: استحداث فئة جديدة من الأسهم لا تمنح أصحابها حق التصويت على قرارات الشركة. الخطوة، التي أُعلنت بالتوازي مع نتائج الربع الثالث، تكشف عن معادلة تحاول الإدارة حلّها منذ فترة: كيف تجمع رأس مال ضخماً يكفي لبناء منظومة ذكاء اصطناعي كاملة، دون أن تفقد قبضتها على مقاليد القرار داخل الشركة.

ما الذي أعلنته ميتا بالضبط؟

أكدت المديرة المالية للشركة، سوزان لي، خلال مكالمة الأرباح أن ميتا تخطط لإنشاء فئة رأسمالية جديدة من الأسهم بلا حقوق تصويت، وسيتم توزيعها على المساهمين الحاليين جميعاً في صورة توزيعات أسهم. وبحسب توضيحها، فإن الغرض من هذه الفئة هو إتاحة ورقة مالية مطروحة للتداول العام يمكن استخدامها في عدة مسارات:

• جمع رأس المال اللازم لتمويل الاستثمارات الكبرى.
• تعويضات الموظفين ومنح الأسهم التحفيزية.
• تمويل عمليات الاستحواذ على شركات أخرى.
• أغراض مؤسسية عامة أخرى.

والنقطة الجوهرية هي أن كل ذلك سيحدث مع الحفاظ على القوة التصويتية لحاملي الأسهم من الفئتين «أ» و«ب» كما هي، أي الإبقاء على ما وصفته لي بـ«الهيكل الذي يقوده المؤسس». بعبارة أخرى: مال جديد يدخل، لكن ميزان النفوذ لا يتغير.

لماذا تحتاج ميتا إلى أدوات تمويل إضافية؟

الأرقام تفسّر الدافع. سجّلت الشركة إيرادات بلغت 64 مليار دولار في الربع الأخير، بزيادة 26% على أساس سنوي، متجاوزة توقعات المحللين. لكن الوجه الآخر للصورة أن التكاليف والمصروفات ارتفعت بنسبة 68% في الفترة ذاتها، وهي فجوة توضح حجم الضغط الذي تمارسه نفقات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على الميزانية.

أما قطاع «Reality Labs» المسؤول عن نظارات الواقع المعزز وسمّاعات الواقع الافتراضي وبرمجياته، فلا يزال يتكبّد خسائر، وإن كانت أقل وتيرة من السابق. وتتوقع الشركة أن تتراجع خسائره عن مستويات عام 2025 لتستقر بين 18 و19 مليار دولار.

محفظة منتجات ذكاء اصطناعي تتوسّع بسرعة

خلال العام الماضي دفعت ميتا بسلسلة من النماذج والأدوات، منها نموذجا «Muse Spark» و«Muse Glimmer» في وقت سابق من العام، ثم أضافت مؤخراً «Muse Wonder» و«Muse Spark Open»، وهو نموذج مفتوح الأوزان تتاح معاملاته للمطورين الخارجيين للبناء عليه. كما أطلقت وكيلاً برمجياً للمطورين باسم «Muse Code»، وقدّمت في مؤتمر Meta Connect مجموعة من الشخصيات الرسومية الودودة لمساعدها الذكي «Meta Muse» في محاولة لجعل خدماتها أقرب إلى المستخدم العادي وأكثر قابلية للانتشار.

ويبدو أن هذه المنتجات تحقق قبولاً ملموساً. قال مارك زوكربيرغ إن أكثر من 10 ملايين شخص في الولايات المتحدة وكندا أنشأوا وكلاء شخصيين عبر «Muse» في شهر ونصف فقط، مضيفاً أن التطبيق تصدّر متجر التطبيقات في معظم الأيام. وأشار إلى أن الشركة تنتقل الآن إلى «مرحلة تشغيلية» تركّز على التوسّع بعد أن تحقق الملاءمة بين المنتج والسوق، بطموح معلن للوصول إلى مليارات المستخدمين.

مخاطر قانونية وتنظيمية ما زالت قائمة

لم تخلُ تصريحات الإدارة من تحذيرات. فقد أشارت سوزان لي إلى متابعة الشركة لملفات قانونية وتنظيمية قد تؤثر بشكل كبير في أعمالها ونتائجها المالية، وتحديداً تصاعد التدقيق في القضايا المتعلقة بسلامة الأطفال والمراهقين في عدة أسواق، مع جدولة عدد من المحاكمات ذات الصلة في الولايات المتحدة خلال الأشهر المقبلة.

ماذا يعني ذلك للمستثمرين وللسوق؟

من منظور الشركات، تمثّل الأسهم بلا حقوق تصويت أداة مألوفة في قطاع التقنية لتمويل التوسّع مع تثبيت السيطرة الإدارية. ومن منظور المستثمر، فإنها تعني مشاركة في النمو الاقتصادي مقابل تنازل عن الصوت في الحكم المؤسسي. أما الرسالة الأعرض فهي أن كلفة المنافسة في الذكاء الاصطناعي صارت من الضخامة بحيث تدفع كبرى الشركات إلى إعادة هندسة هياكلها الرأسمالية نفسها، لا مجرد تعديل بنود النفقات.

في «دروب أيديا» نرى أن هذا التحول يستحق متابعة دقيقة: فالقرارات التمويلية لعمالقة التقنية اليوم ترسم ملامح ما سيكون متاحاً للمطورين والشركات الصغيرة غداً، من نماذج مفتوحة الأوزان إلى أدوات برمجية يمكن البناء عليها.

✦ بقلم فريق دروب أيديا